記者張杰倫：
科技巨頭正上演一場前所未有的融資狂潮。過去四個月內，Alphabet已累計募資近600億美元，規模是其成立26年來債券發行總額的四倍。從美元、歐元、英鎊到瑞士法郎、加元乃至日圓，這家市值4.8兆美元的超級巨獸正以前所未有的速度在全球債券市場攻城略地。
不惜一切代價瘋狂籌錢的真正目標只有一個：AI基礎設施。Alphabet將2026年資本支出指引上調至1800億至1900億美元，較2025年翻倍。問題在於，這已超出其自我造血能力的上限——2月發行的200億美元美元債券獲超過1000億美元訂單，10億英鎊百年期債券亦獲近10倍超額認購。投資人用真金白銀為AI泡沫的持續輸血投票。
然而市場並非全無警訊。Meta進行250億美元債券發行後股價創下半年最大跌幅；Alphabet歐元債發行成本也較去年底明顯上行。百年期債券本身就像一道泡沫見頂的黃色信號——當一家公司須鎖定100年後的融資來支撐未來一年的建設，「借未來的錢，買今天的芯」已非遠見，而是極度緊迫下的無奈豪賭。