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報新聞/中部特派員鄒志中報導 台灣電力公司（台電）2025年財報即將繳出亮眼成績單，全年稅前盈餘上看新台幣600億元，成功終結連續三年的鉅額虧損。這項數字公布後，立即在台灣的政治、政策與輿論界投下巨大震撼彈：有人將其視為台灣能源政策的實質勝利，也有人拿來作為「非核路線」錯誤的強力反證。然而，若將目光僅聚焦在「獲利600億」的表象，台灣便將錯失審視更關鍵結構性問題的機會：這筆獲利到底來自何處？它是具備有長期可持續性的收入嗎？
據國際能源專家分析顯示，台電這次轉虧為盈，並非源於根本的體質改善或效率突破，而是在國際能源市場相對平靜、以及國內政策積極介入下，三大非經常性因素短期交會的結果。
(圖片翻攝來自台電公司網站)
拆解盈餘的脆弱組成：市場順風與政策止血
台電的600億盈餘，可以被拆解為三大支柱：
支柱一：國際燃料價格回落（天時）
這是最主要且規模最大的獲利來源。2025年國際油價與天然氣價格處於相對低檔，使得台電的燃料採購成本大幅下降，預計貢獻約300至400億元的年度效益。
分析與風險： 這並非台電管理能力提升的成果，而是全球大宗商品市場波動帶來的「順風球」。能源市場的本質是高度波動且不可預測的。一旦全球經濟復甦、地緣政治緊張或需求回升，燃料價格反彈幾乎是必然。屆時，台電的利潤將會以相同的速度被侵蝕。
支柱二：電價調整機制（地利）
政府近年來連續五度調漲電價，為台電挹注了約300億元的收入，在財務上扮演了緊急止血的角色。
分析與風險： 這是透過政策手段，將台電的成本壓力轉移給了全體用電戶。雖然在財務上具備必要性，但在政治與民生層面，電價的持續上漲空間極為有限。每一次調整都必須面對通貨膨脹壓力、產業競爭力衝擊以及社會民意的強烈反彈。當半數的獲利來自「產品售價變貴」，而非「生產效率提升」，本質上是一種壓力轉嫁式的獲利模式。
支柱三：營運節流與業外收入（人和）
包括加強預算撙節、提升電網輔助服務收益（如併網費）等，這些努力確實有助於改善帳務。
分析與風險： 這些優化屬於內部管理範疇，值得肯定，但其規模相對有限，不足以支撐台電如此龐大體量的長期財務結構，更無法對沖國際燃料成本或高昂的轉型成本。
總結而言，台電2025年的轉虧為盈，是一場由「燃料變便宜（市場紅利）＋電價變貴（政策輸血）＋帳務調整（邊際改善）」所共同促成的財務結果。這組條件的脆弱性在於：任何一項因素逆轉，虧損陰影就會立刻重現。
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能源轉型的代價：成本與風險的兩難抉擇
面對這筆來之不易的盈餘，學界與部分評論界旋即拋出一個尖銳的對比：「如果沒有廢核，台電還可再多賺1,200億元。」
這個論點背後的會計邏輯相當清晰：核能每度成本約1.1元，遠低於天然氣（約3.2元）、太陽能（約5元）與風電（約7元）。核電退場後，台電必須使用更昂貴的電力來源進行填補，這自然壓縮了獲利空間。依照這套假設，台電若維持核能發電，理論上盈餘可能上看1,800億元，因此，消失的1,200億元被視為「非核家園的隱性代價」。
然而，這個數字邏輯雖然成立，卻只陳述了政策現實的一半。
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我們必須承認：能源轉型，本質上是一條成本更高的路。再生能源（RE）雖然昂貴、具備間歇性，且需要燃氣快速機組作為備援，但它同時回應了全球淨零趨勢、提升能源自主性與驅動產業綠色升級的重大政策目標。
反之，核電雖然具備成本低廉、穩定發電的優勢，但其背後的社會風險（核安、核廢料無解、政治不信任）是無法單純透過一度電的差價來衡量的。
真正的問題並非「是否需要核電」，而是台灣選擇了一條成本結構更高、風險型態不同的轉型路線，卻尚未建立起足以承受這項成本的財務結構與彈性機制。
台電困於三角困局：穩定、價格與低碳的永恆拉鋸
台電2025年的財報最大的啟示在於：它是一次極為準確的「壓力測試」。
它揭示了台灣能源系統的致命脆弱點：在國際順風時可以勉強喘息，但一旦逆風來襲，系統性問題將立即爆發。能源價格若快速回升，燃料支出將迅速耗盡盈餘；若要維持盈餘，電價必須繼續上漲，這將導致政治與民意強烈反噬；若不漲電價，台電就必然重陷虧損泥潭。
這正是能源政策中的經典難題——「政策、財務、民生三角困局」。我們期望同時達成三個目標：
1. 能源安全與穩定供電。
2. 可負擔的電價。
3. 低碳與淨零轉型。
歷史證明，這三者之間存在著根本的拉鋸，不存在「免費午餐」。過去幾年的鉅額虧損，正是台灣試圖在電價上「兩全其美」的幻想所累積的結果。
不該自我安慰，而該結構改革
台電的「轉虧為盈」，既不是當前能源政策的勝利宣言，也不是核電回歸的即時證明。相反地，它是一面「照妖鏡」：它照出了能源轉型的真實且高昂的代價，照出了台電財務結構對外部市場的高度依賴性，更照出了政治在面對電價與能源成本時的長期逃避心態。
台灣能源轉型是一條昂貴且必然的道路，台電只是第一線承受巨大財務壓力的單位。
台灣必須停止用單年度的盈虧數字來進行政治辯論或自我安慰。真正值得追問與面對的，是結構性的挑戰：台灣是否已經準備好，以穩健且長期的財務規劃，來承受高成本轉型路線？
這600億元更像是一劑短暫的止痛藥，而非真正的治癒。如果這種獲利模式無法複製，那麼台灣必須清醒地認識到：台電今年賺錢值得肯定，但更值得警惕的，是明年能否撐得住，以及台灣何時才能將體制建立在自身效率，而非市場的仁慈之上？
