[索引新聞｜編輯部／越南快訊] — 越南股市9月份結束了自5月以來連續四個月的強勁漲勢，VN-Index收盤報1,661.7點，較8月底下跌約20點（-1.2%）。在此之前的四個月內，VN-Index累計上漲超過450點、漲幅達37%，幾乎未經歷明顯調整。分析師指出，當前市場進入觀望期，投資者情緒聚焦於10月8日FTSE Russell將公佈的市場分類評估結果——越南能否從前沿市場（Frontier Market）升級為新興次級市場（Secondary Emerging Market），將直接影響數十億美元外資流向。
為何這波調整來得並不意外？
9月30日收盤數據顯示，越南證券市場120檔上漲、124檔下跌、39檔平盤，外資繼續淨賣出，總賣出量達305萬單位權證（CW）。
在胡志明證券交易所（HOSE），外資淨賣出金額接近1.3兆越南盾，但在河內證券交易所（HNX）轉為淨買入約180億越南盾。市場分析機構Vietstock指出，VN-Index目前在布林通道（Bollinger Bands）中軌附近劇烈震盪，儘管隨機震盪指標（Stochastic Oscillator）已發出買入信號，但震盪過程尚未結束，2025年8月舊底部（約1,600-1,630點區間）將繼續扮演重要支撐角色。
在連續四個月上漲、且未經充分調整的情況下，投資者在1,700點附近獲利了結壓力無可避免。CafeF財經網站評論稱，外資持續賣壓下，本土資金仍是支撐市場的主要力量，低利率環境持續為國內資金流入股市提供誘因。然而，投資者心態普遍謹慎，等待即將到來的重大資訊明朗化。
市場升級預期與財報季將如何左右行情？
市場焦點集中於下週（10月8日）FTSE Russell公佈的半年度市場分類評估結果。
越南財政部長阮文勝9月中旬與倫敦證券交易所（LSE）會談時表示，越南政府近期推出多項同步改革措施，包括發布生效的新規允許外國機構投資者下單時無需預先備足資金、要求上市公司與公開發行企業以英文揭露資訊等，這些措施直指FTSE Russell升級標準。SSI證券董事長阮德興在近期股東大會中表示，越南獲得升級的機率超過90%，結果可能於10月初揭曉。
Guotai Junan證券越南分公司（IVS）總經理Huang Bo認為，此次升級機會是歷來最大，若成功將吸引數十億美元被動型基金（ETF）流入，為VN-Index中長期走勢提供強勁動能。然而，阮德興也提醒，升級並非「魔法」，越南仍需努力達成MSCI（明晟指數）的評級標準。
此外，市場即將進入第三季財報公佈高峰期（10月下旬），證券公司因自營業務受惠於股市上漲，預期將交出亮眼成績單；銀行、房地產、建築、鋼鐵、零售等重點產業也被多家券商看好同比大幅增長。
重點觀察與決策提醒
- Q1: FTSE Russell升級預期已部分反映在當前股價中，台灣投資機構與高資產客戶應如何評估「升級兌現」後可能出現的「利多出盡」調整風險，以及最佳進場或調整部位的時機點？
- Q2: 越南股市本土資金主導、外資持續賣壓的結構性特徵，對台灣資產管理業者在越南市場的產品設計（如ETF、境外基金）與行銷策略有何啟示——是否應更重視零售客戶而非機構法人？
- Q3: 若越南成功升級為新興次級市場但仍無法進入MSCI新興市場指數，台灣投資者應如何重新評估越南股市的長期配置價值，以及在東協市場組合中應給予越南多少權重比例？
本文出自：索引新聞 INDEX News
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